フジクラ（証券コード：5803／東証プライム）は、2026年3月期に売上高・各利益とも過去最高を更新し、ROEは32.5％に達した。さらに2026年6月18日には、5月に公表したばかりの2027年3月期業績予想を大幅に上方修正し、通期純利益は一転して前期比46％増の最高益見通しとなった。本稿では公表済みの決算短信・適時開示・中期経営計画をもとに、同社のファンダメンタルズを整理する。
1. 企業概要 ― 「電線御三家」から光インフラ企業へ
“つなぐ”テクノロジーを軸とした5事業体制
フジクラは1885年創業の老舗電線メーカーで、住友電気工業・古河電気工業と並ぶ「電線御三家」の一角。代表取締役社長CEOは岡田直樹氏。報告セグメントは情報通信、エレクトロニクス、自動車、エネルギー、不動産の5部門で、2026年度からはエレクトロニクスと自動車を統合し「電子・電装事業部門」として運営する。
中核は情報通信事業で、光ファイバ・光ケーブル・光コネクタ・融着接続機など、通信ネットワーク布設に関わるトータルソリューションを提供する。戦略商品である「Spider Web Ribbon®／Wrapping Tube Cable®（SWR®/WTC®）」は、細径・高密度化により限られた布設スペースの有効活用と接続時間短縮を実現する製品で、データセンタ市場における同社の競争力の源泉と位置づけられている。
収益構造は情報通信への集中が進む
2026年3月期の全社営業利益1,887億円のうち、情報通信事業が1,527億円と約81％を占めた。地域別売上高では北米が5,682億円と全体の約48％にのぼり、北米のハイパースケールデータセンタ向け需要が業績を左右する構造となっている。
2. 2026年3月期 ― 全項目で過去最高、ROEは32.5％
純利益は前期比72.5％増
2026年3月期の連結売上高は1兆1,824億円（前期比20.7％増）、営業利益1,887億円（同39.2％増）、経常利益1,995億円（同45.4％増）、親会社株主に帰属する当期純利益1,572億円（同72.5％増）。売上高営業利益率は13.8％から16.0％へ、自己資本当期純利益率（ROE）は24.4％から32.5％へ上昇した。
| 項目 | 2025年3月期 | 2026年3月期 | 2027年3月期(修正後予想) |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 9,794億円 | 1兆1,824億円 | 1兆4,620億円 |
| 営業利益 | 1,355億円 | 1,887億円 | 3,100億円 |
| 経常利益 | 1,372億円 | 1,995億円 | 3,160億円 |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 911億円 | 1,572億円 | 2,290億円 |
| ROE | 24.4％ | 32.5％ | ― |
※2026年3月期 決算短信（2026年5月14日）および2026年6月18日公表の業績予想修正をもとに作成。
セグメント別 ― 情報通信が全体を牽引
| 事業部門 | 売上高 | 前期比 | 営業利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 情報通信 | 6,530億円 | +44.7％ | 1,527億円 | +65.7％ |
| エレクトロニクス | 1,723億円 | △7.3％ | 77億円 | △66.5％ |
| 自動車 | 1,794億円 | +1.3％ | 68億円 | +17.0％ |
| エネルギー | 1,570億円 | +8.1％ | 189億円 | +58.6％ |
| 不動産 | 110億円 | +1.9％ | 50億円 | +2.1％ |
情報通信事業は営業利益率23.4％と高収益であり、エネルギー事業も高採算製品の出荷増と売価改善で58.6％の増益となった。一方、エレクトロニクス事業は川下のサプライチェーン問題、競争激化、タイバーツ高によるコスト増で66.5％の減益となっており、部門間の濃淡は明確である。
財務体質は大幅に改善
自己資本比率は49.1％から57.8％へ上昇。長期借入金の返済などにより有利子負債は減少し、キャッシュ・フロー対有利子負債比率は1.5年から0.8年へ、インタレスト・カバレッジ・レシオは33.2倍から64.1倍へ改善した。営業活動によるキャッシュ・フローは1,329億円（前期比170億円増）。2022年3月期の自己資本比率が36.1％だったことを踏まえると、構造改革を経て財務基盤が質的に変化したことがわかる。
3. 2027年3月期 ― 1か月で「減益予想」から「最高益」へ
5月14日の当初計画は保守的だった
5月14日に公表された当初の2027年3月期予想は、売上高1兆2,430億円（前期比5.1％増）、営業利益2,110億円（同11.8％増）ながら、純利益は1,560億円（同0.7％減）という内容だった。会社は光ケーブルの急峻な増産に伴い水素等の一部原材料調達が追いつかない懸念を保守的に織り込んだと説明していた。
6月18日、通期純利益を2,290億円へ上方修正
ところが約1か月後の6月18日、同社は業績予想を大幅に上方修正した。通期は売上高1兆4,620億円（前回予想比17.6％増）、営業利益3,100億円（同46.9％増）、経常利益3,160億円（同45.0％増）、純利益2,290億円（同46.8％増・前期比45.7％増）。上期はさらに変化率が大きく、経常利益は950億円→1,770億円（前回予想比86.3％増）、中間純利益は670億円→1,280億円（同91.0％増）に引き上げられた。
修正理由として会社が挙げたのは、①当初計画では想定していなかったハイパースケーラーからの光コンポーネント製品のプロジェクト受注、②売価アップ、③懸念された水素不足影響の緩和、の3点である。下期についても少なくとも売価アップと水素不足の緩和は継続する見込みとしている。需要側の追加獲得と価格改善、制約要因の解消が同時に起きた形であり、修正の質は高いといえる。
中期計画の最終年度目標を2年前倒しで射程に
注目すべきは、修正後の2027年3月期営業利益3,100億円が、後述する中期経営計画の最終年度（2029年3月期）目標である3,150億円にほぼ並ぶ水準である点だ。計画公表からわずか1か月で、3か年計画の到達点が実質的に2年前倒しとなり得る位置に来たことになる。
4. 成長ドライバー ― 需要・供給能力・国策の三点
高密度光配線という差別化領域
生成AIの普及により、ハイパースケールデータセンタの内部配線とデータセンタ間通信の双方で光配線需要が急拡大している。同社は2025年度にハイパースケールデータセンタ向けとして世界初となる13,824心のSWR®/WTC®の販売を開始し、国内向けにも4,000心製品を製品化した。細径・高密度製品を継続的に投入することで差別化優位性を確立してきた点が、価格交渉力にもつながっている。
3,000億円を投じて生産能力を最大3倍へ
供給能力の増強も具体化している。2026年3月、同社は光ファイバケーブルについて日米で合計最大3,000億円を投じ、生産能力を現状の最大3倍へ拡大する方針を決定した。多心光コネクタについてもMT/MMCフェルールの増産に加え、ベトナム・メキシコ・ポーランド工場での配線部品の生産能力強化を進めている。需要が旺盛な局面で供給制約が成長の上限となる装置・部材産業において、能力増強の前倒しは重要な意味を持つ。
日米政府の枠組みで供給者に選定
2025年10月、同社は日米両政府の「戦略的投資に関する覚書」に基づくAIインフラ強化分野において、光ファイバーケーブルの供給者に選定されたと報じられている。米国のAIインフラ投資という国家的な需要フローに接続していることは、中期的な受注可視性という観点で意味を持つ。
中期経営計画と「第4の創業」
2026年5月19日、同社は2029年3月期を最終年度とする「2028中期経営計画」を公表した。最終年度目標は売上高1兆6,000億円、営業利益3,150億円（営業利益率19.7％）、ROE28.5％、ROIC21.6％以上。3年間で戦略・成長投資に5,300億円以上、株主還元に2,200億円以上を配分する方針である。さらに2036年3月期の長期シナリオとして売上高2兆8,000億円、営業利益5,800億円を示した。
計画では「守りの選択と集中」から「攻めの選択と集中」への転換を掲げ、情報インフラ・情報ストレージ・情報端末を核心的事業領域と位置づける。加えて研究開発の重点技術領域として高温超電導線材、ファイバレーザ、次世代光ファイバ（マルチコア／ホローコアファイバ）を掲げており、超電導線材はフュージョンエネルギー分野での第二の柱として期待されている。
5. 株主還元 ― 配当性向を40％へ引き上げ
同社は2026年3月期から配当性向の目安を従来の30％から40％へ引き上げた。2026年3月期の年間配当は1株当たり225円（中間95円・期末130円、前期100円）で、配当金総額は622億円、配当性向39.5％となった。2026年4月1日付で1株を6株に分割しており、分割調整後では年間37.5円に相当する。
2027年3月期の配当予想は1株当たり38円（中間19円・期末19円）。6月18日の開示は業績予想の修正のみで配当予想は据え置かれているが、修正後の純利益2,290億円に対して38円の配当は配当性向で約27％となり、会社が掲げる40％の目安を下回る計算になる。この差をどう埋めるかは、今後の開示における確認ポイントの一つといえる。また株式分割による投資単位の引き下げは、個人投資家の参加しやすさという観点でプラスに働く。
6. バリュエーション
2026年7月24日終値は4,593円、発行済株式数1,775,180,526株に基づく時価総額は約8兆1,500億円。修正後の予想純利益2,290億円から算出した1株当たり利益は約138円で、予想PERは約33倍。2026年3月期末のBPS338.45円に対するPBRは約13.6倍、予想配当利回りは約0.83％となる。
株価は2026年1月21日の年初来安値2,742円から5月14日の年初来高値7,933円まで上昇した後、5月19日の中期経営計画公表を「市場期待に届かず」と受け止められて前日比17％安となり、大きく調整した。6月19日には上方修正を受けてストップ高となる場面もあったが、足元は高値から4割強低い水準にある。PBR13倍台という評価はROE32.5％という高い資本効率を前提としたものであり、収益性の持続性が検証される局面にある。
7. 留意すべきリスク要因
・情報通信への集中：全社営業利益の約8割を情報通信が占め、中期計画では約9割に高まる想定。AI投資の減速は業績に直結する。
・顧客・地域の集中：北米向けが売上の約48％を占め、ハイパースケーラーの投資判断に業績が左右されやすい。
・原材料・物流：会社はホルムズ海峡封鎖に伴う物流停滞やナフサ需給逼迫による原材料の供給不足・価格上昇の可能性に言及し、不確実性が高いため業績予想に織り込んでいないと明記している。
・関税：2026年3月期末に関税引当金136億円を計上しており、通商政策の変動が損益に影響し得る。
・エレクトロニクス事業の低迷：同部門は66.5％の営業減益。統合後の電子・電装事業部門での収益改善が課題となる。
・株価変動：年初来で安値2,742円から高値7,933円までの値幅があり、決算や計画公表への反応が極めて大きい銘柄である。
8. まとめ ― 焦点は8月7日の第1四半期決算
フジクラのファンダメンタルズは、①2026年3月期に売上・各利益とも過去最高でROE32.5％、②6月18日に2027年3月期を大幅上方修正し純利益2,290億円の最高益見通し、③中期計画の最終年度目標を実質2年前倒しで射程に、④自己資本比率57.8％と財務基盤も強化、という4点に整理できる。
次の確認ポイントは2026年8月7日に予定される第1四半期決算である。上期経常利益1,770億円（前年同期比93.0％増）という大幅に引き上げられた計画に対する進捗、ハイパースケーラー向け光コンポーネント受注の継続性、そして水素をはじめとする原材料調達の状況がどう説明されるかが、通期計画の確度と中期計画の上振れ余地を測る手がかりとなるだろう。
参照エビデンス一覧
[1] 株式会社フジクラ「2026年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結）」2026年5月14日（業績・セグメント・地域別売上・配当方針・財務指標・株式分割）
[2] 株式会社フジクラ「2027年3月期第2四半期（中間期）及び通期連結業績予想の修正に関するお知らせ」2026年6月18日（適時開示：140120260618573731）
[3] 株式会社フジクラ「フジクラグループ中期経営計画（2026-2028）」2026年5月19日 https://www.fujikura.co.jp/newsrelease/management/__icsFiles/afieldfile/2026/05/19/260519.pdf
[4] 株探ニュース「フジクラ【5803】、今期経常を45％上方修正・最高益予想を上乗せ」2026年6月18日 https://kabutan.jp/news/?b=k202606180003
[5] 株探ニュース「フジクラ【5803】、今期経常は9％増で5期連続最高益、前期配当を10円増額」2026年5月14日 https://kabutan.jp/news/?b=k202605140125
[6] 日本経済新聞「フジクラ一転最高益 27年3月期、想定外の受注獲得で上方修正」2026年6月18日 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB188830Y6A610C2000000/
[7] 日本経済新聞「フジクラ株価ストップ高気配 27年3月期純利益46%増に上方修正」2026年6月19日 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL190L80Z10C26A6000000/
[8] Bloomberg「フジクラ中期計画、投資家の期待値超えられず－市場の反応冷ややか」2026年5月19日（中計目標および日米戦略的投資覚書に基づく供給者選定）
[9] 日刊産業新聞「フジクラ・3カ年中計 ROIC21％以上目標」2026年5月20日 https://www.japanmetal.com/news-h20260520148974.html
[10] Yahoo!ファイナンス「(株)フジクラ【5803】株価チャート・時系列」（2026年7月24日終値・時価総額・年初来高安値・決算発表予定日）https://finance.yahoo.co.jp/quote/5803.T/chart
[11] PR TIMES／株式会社フジクラ「2026年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結）」2026年5月14日 https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000189.000056990.html
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